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因港口库存偏紧 7-8月份玉米仍存在缺口预期

2023-06-30 09:35:33 来源：国海良时期货

■玉米：内强外弱持续

1.现货：港口继续上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2520（0），吉林长春出库2560（0），山东德州进厂2910（20），港口：锦州平仓2810（30），主销区：蛇口2920（30），长沙2950（30）。

2.基差：锦州现货平舱-C2309=96（18）。

(资料图片仅供参考)

3.月间：C2309-C2401=145（11）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2485（-100），进口利润435（130）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年25周（6月15日-6月21日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米116.02万吨（3.45）。

6.库存：截至6月21日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量307.2万吨（环比-8.92%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月25日，饲料企业玉米平均库存26.06天（-0.77%），较去年同期下跌30.73%。截至6月16日，北方四港玉米库存共计217.3万吨，周比-13.1万吨（当周北方四港下海量共计30万吨，周比+10.5万吨）。注册仓单量50876（5000）手。

7.总结：隔夜外盘玉米价格续跌。国内玉米现货市场短期强于外围，因港口库存偏紧，7-8月份仍存在缺口预期，同时芽麦上涨，现货替代品压制暂消退。但在外围大跌背景下，国内玉米价格再次成为高价品种，若麦价、芽麦价再有松动，玉米价格回落风险很大。中期国内玉米价格能否持坚仍需关注陈作缺口能否兑现。

■生猪：收储预期暂支撑9月期价

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区小幅止跌反弹。河南13700（100），辽宁13500（100），四川13000（-200），湖南13900（0），广东14700（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价18.9（0.03）。

3.基差：河南现货-LH2309=-1855（35）。

4.总结：端午节消费不及预期，节后现货价格跌出今年低点后仍在下跌，7月合约即将进入交割月无力回天，只能通过大跌修复盘面升水，而9月合约因市场开始对收储的预期而显抗跌，月间反套策略持续走好。目前生猪市场整体呈供需双降态势，而从体重看，仍有大肥猪去库压力，若收储开启，有望带动短期超跌反弹，但生猪市场持续性上涨驱动缺失，现货价格预计继续磨底，等待大肥存栏去化充分。

■豆粕：现货成交再度放量

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3830（0）

2.基差：09张家港基差119（-12）

3.成本：8月巴西大豆CNF 535美元/吨（-8）；美元兑人民币7.27（+0.03）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第25周全国油厂大豆压榨总量为197.69万吨，较上周减少14.52万吨。

5.需求：6月29日豆粕成交总量39.69万吨，较上一交易日增加15.37万吨；其中现货成交23.39万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第24周末，国内豆粕库存量为61.0万吨，较上周的49.8万吨增加11.2万吨。

7.总结：市场预计美豆种植面积将小幅上升至8767万英亩，预计美豆季度库存为8.12亿蒲。国内9月后套盘榨利亏损严重，汇率因素将对内盘价格产生重要支撑。价格上涨带动现货成交持续偏暖，下游低位补库支撑价格。USDA干旱报告显示，约63％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为57%，去年同期为15%。美国大豆出苗率为96%，五年均值为89%；优良率为51%，市场预期为51%，去年同期为65%。目前豆粕仍具备一定蛋白性价比优势。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。模型显示7月美国大豆产区中北部降雨趋于正常。预计美豆仍有天气炒作空间，豆粕震荡偏强看待。

■棕榈油/豆油：人民币大幅贬值支撑进口商品价格

1.现货：24℃棕榈油，天津7820（-110），广州7440（-60）；山东一级豆油7880（-90）。

2.基差：09，一级豆油166（-176），棕榈油广州108（-124）。

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 840美元/吨（-），7月船期马来24℃棕榈油FOB 850美元/吨（-）；8月船期巴西大豆CNF 535美元/吨（-8）；美元兑人民币7.27（+0.03）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年6月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加0.20%。油棕鲜果串单产环比增加0.75%，出油率环比下降0.11%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油产品出口量为897,180吨，较上月同期的982,605吨下降8.7%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第24周末，国内棕榈油库存总量为44.5万吨，较上周的47.2万吨减少2.7万吨。国内豆油库存量为104.8万吨，较上周的100.3万吨增加4.5万吨，环比增加4.39%。

7.总结：欧美汇率持续走强使得人民币相对弱势明显，拖累国内进口商品利润修复，对内盘价格形成支撑。近期国内油脂现货成交有所走弱。海外贸易商表示印度6月棕榈油进口量将较前一个月增长46%，达到三个月来的最高水平。天气方面，未来一周印尼、马来部分地区少雨情况有所缓解。或可关注近月正套机会。

■花生:播种面积预计不及预期

0.期货：2311花生9940（-22)

1.现货:油料米：9200

2.基差：11月：-740

3.供给：本产季总体减产大环境确定，产季进入尾声，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。新花生播种基本完成，根据基层反映增长幅度不及之前预期。

4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性仍然不高。

5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。

6.总结：当前高价环境压迫油厂利润空间情况下，油厂产品充足不急于收购，导致油料米相对商品米偏弱。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，产地麦茬花生种植面积预计增加，但最终面积增长可能不及之前预期。

■棉花：美棉优良率较好

1.现货:新疆17015（0）；CCIndex3218B 17312（0）

2.基差:新疆1月675；3月795，5月925；7月975；9月735；11月655

3.生产:USDA6月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。美棉播种结束，美国产区的干旱天气有搜改善，优良率高于去年同期。

4.消费:国际情况，USDA6月报告环比调增消费，主要是对2023/24产季的预期，而对本产季的消费是继续调减的。

5.进口：2022/23产季全球贸易量进一步萎缩，不过预计下产季复苏明显。国内方面5月进口11万吨，同比减少7万吨。

6.库存：市场进入6月下游进入淡季，开机率边际回落，原料和成品库存有所积累。

7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声但尚未结束，美联储表示可能进一步加息，还远未进入降息阶段，宏观风险尚未完全消失。当前产季国际需求整体不好，限制国际棉价反弹上方空间，但预期始终向好。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，但是进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落。种植端进入生长季节，美棉优良率高于去年，供给端利多需要重新评估。

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